M&A y deber de lealtad de los administradores de la sociedad target
Palabras clave:
Procesos de M&A, administradores de la sociedad target, deber de lealtad, tunneling, cláusulas generales, imperatividad flexible, deber de secreto, conflictos de interés, interés social, responsabilidad de administradores, acciones tendentes a la anulación, impugnación de acuerdos sociales, socios externosResumen
En bastantes ocasiones, alguno de los administradores de la sociedad target de
un proceso de M&A (de transmisión y/o des/integración que puede incluir, a su vez, acuerdos industriales) puede estar vinculado con alguna de las partes que participan en dicho proceso,
o bien puede tener algún tipo de incentivo para favorecer o entorpecer la operación. Asimismo, estos administradores están sujetos al deber de lealtad con dicha sociedad target el cual, a su vez, pretende precisamente evitar el tunneling, es decir, que bajo una apariencia de licitud formal, se lleven a cabo las prácticas extractivas del valor de la sociedad. Sin embargo, el legislador ha regulado el deber de lealtad mediante un cláusula general de imperatividad flexible, que puede generar ciertas dudas sobre su interpretación y aplicación práctica. Por ello, considerando la complejidad y repercusiones de los procesos de M&A, tiene sentido analizar el impacto del deber de lealtad de los administradores de la target en estos procesos de M&A teniendo en cuenta, además, que las consecuencias de su infracción pueden incluir, junto con el correspondiente régimen de responsabilidad de administradores, acciones tendentes a la anulación de actos y contratos y acciones de impugnación de acuerdos sociales.
